薛宇

2021年上半年，山东药玻（600529.SH）实现营业收入18.12亿元，同比增长17.98%;实现净利润3.01亿元，同比增长14.62%。

这是一份中规中矩的成绩单。从增速来看，相比前几年公司收入增速有所提高，但净利润增速却呈逐年下滑：2018-2020年的上半年，公司收入增速分别为13.05%、10.4%、7.01%，净利润增速分别为26.85%、30.04%、20.49%。

疫情期间，山东药玻股价大涨，最高达到76.12元，2021年年初新冠疫苗概念火热时股价也达到52.63元。2021年上半年新冠疫苗接种高峰时期，公司及同行公司的业绩增长却算不上亮眼，或许说明下游需求增长并不明显。

行业纷纷扩产之际，山东药玻也发布定增预案大幅扩产，但一方面公司资金并非紧缺定增不是十分必要;另一方面公司此前扩产新增的产能远未消化，继续扩产的合理性有待考证，且公司项目预期效益也是远高于同行类似项目。

定增必要性不足

9月7日晚，山东药玻发布定增预案，拟募资不超过18.66亿元，用于一级耐水药用玻璃瓶项目（11.96亿元），以及年产5.6亿支预灌封注射器扩产改造项目（6.71亿元）。

截至2020年6月30日，山东药玻账面上货币资金7.18亿元，交易性金融资产（银行理财产品）4.18亿元，类现金资产合计11.36亿元。而且，公司没有任何的有息负债，短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券均为零，期末的资产负债率只有25.9%。

以山东药玻目前的资产负债情况，即便将上述两项目投资总额21.3亿元全部考虑在内，上市公司也完全可使用自有资金并通过加杠杆方式满足资金需求。

与此同时，公司主业每……