廖宗魁

当下中国的物价特征出现了一个比较畸形的现象，一边是火焰般高涨的PPI，另一边则是低迷的CPI，也被称为存在巨大的通胀剪刀差。

9月9日，国家统计局公布了8月物价数据，CPI仅同比上涨0.8%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月有所下降;而PPI同比上涨9.5%，比上月上升0.5个百分点，大幅超出市场预期（Wind）的9.1%，创下2008年8月以来的新高。PPI与CPI之差，即通胀剪刀差进一步扩大至8.7%。

近几个月PPI的上涨，更多是受到国内供给影响较大的黑色系商品价格上涨的推动，国际供需影响较大的铜、原油价格的上涨反而温和，国内环保限产和一些商品的进口限制大大地制约了供给。

这种畸形的通胀结构使得宏观政策陷入了两难，如果顾及PPI的高涨，政策似乎应该收紧，但实际上经济下游已经苦不堪言;如果放松政策，又有可能继续助推大宗商品价格的上涨，加剧现有的矛盾。

7月7日的国务院常务会议，已经充分注意到了这种畸形的通胀结构对企业生产的负面影响，并给出了相应的对策。会议指出，“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。”

但政策的实际效果似乎并不理想，通胀剪刀差仍在进一步扩大，下游企业的成本压力愈发严重，整体经济的下行压力也在增大。未来政策将如何才能破解这一畸形通胀困局呢？……