程昊 张世聰

近期“固收+”概念成为市场关注的焦点，公募基金纷纷推出多只“固收+”产品。在当前的经济趋势和市场环境下，发展固定收益+权益资产和量化策略的“固收+”投资体系已成为固定收益投资业务的高级形式和现阶段较合理的选择。

“固收+”业务逐渐成为市场发展趋势

近期“固收+”概念成为市场关注的焦点，公募基金纷纷推出多只“固收+”产品。笔者认为，在当前的经济趋势和市场环境下，发展固定收益+权益资产和量化策略的“固收+”业务已成为固定收益投资的高级形式和现阶段较合理的选择。

资管产品方面，资管新规要求打破刚性兑付，在理财产品净值化管理、非标比例限制、清理资金池等方面均做出规定。原来理财产品“摊余成本法+资金池运作+非标配置”模式难以存续，净值型理财产品都将逐步转向风险可控、收益可观的“固收+”策略产品;对于传统的固定收益自营部门，随着规模发展到一定阶段之后，自然衍生出平衡业绩波动的需求，而其自上而下的宏观视角也有助于其更好地开展多元化大类资产投资，以实现绝对收益的目标。

参考美国和日本的历史经验，未来中国潜在经济增速将随着人口结构、产业结构、资本形成增速的改变而逐步形成向下的趋势。随着潜在经济增速趋势性下移，利率长期下行趋势也难以避免，纯债券类资产所能提供的实际收益和风险收益比将不断下降。

2018年以来，信用债违约事件频发，信用……