孙天琦 杜金岳

金融风险的化解必须有人买单。2008年国际金融危机中、危机后及新冠疫情期间，主要国家财政深度参与金融风险处置，发挥了重要作用，风险处置中的资金支持、法律法规完善、监管制度改革、法律责任追究，等等，都需要多部门有效配合。

财政参与金融风险处置的主要方式

财政对金融机构提供担保。财政对金融机构债务提供担保。英国财政部用信用担保机制（Credit Guarantee Scheme，简称CGS），担保银行2010年2月前发行的3年期以下合格债券，降低银行资金成本，鼓励银行放贷。参与机构包括劳埃德银行、苏格兰皇家银行、巴克莱、苏格兰银行等，担保峰值达到1340亿英镑。英国财政部于2012年结束担保，没有赔付，担保费收入43亿英镑。

财政对金融机构问题资产可能的损失提供担保。由于住房市场急剧降温，住房抵押贷款支持证券（RMBS）和商业地产抵押支持证券（CMBS）等危机前的优质资产逐渐演变为问题资产，美国和英国财政部均对受影响较大的金融机构相关资产可能的损失提供了担保。

美国财政部、美联储和联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，简称FDIC）在问题资产救助计划（TARP）内共同实施资产担保计划（Asset Guarantee Program，简称AGP），担保美国银行和花旗集团问题资产的部分损失。美国银行在合同签订前退出了AGP。花旗集团约3000亿美元问题资产的潜在损失得到AGP的担保，美国财政部临时部长助理尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）签署了担保合约。根据损失分担原则，395亿美元以内的损失由花旗集团承担，超过395亿美元的部分损失由美国政府分担90%、花旗集團分担10%。……