注册制成为中国资本市场改革的关键举措，股票发行推行注册制有利于提高我国企业直接融资比例。但当下很多券商尚未做好注册制的准备工作，尤须在研究能力、定价能力、承销能力、风控能力、资本实力五大方面练好“内功”，并做好自身的发展定位，选择差异化、精品化的发展之路。头部券商可以在应变能力和抗风险能力方面发挥优势，中小券商可选择差异化发展路径。

近几年，中国资本市场改革步伐日益加快。2016年，中共中央提出积极稳妥推行注册制;2019年7月22日，科创板首批实行注册制的证券上市交易;2020年8月24日，中国在创业板存量资本市场中试点注册制;2020年10月31日，国务院金融稳定发展委员会定调：全面实行股票发行注册制，建立常态化退市機制。中国政府及监管机构不断提出稳步推行注册制，中国资本市场即将全面进入注册制时代。正如证监会原主席肖钢所言：“党中央从来没有像今天这样重视资本市场，中国从来没有像今天这样需要资本市场。”在这个重大历史关头，本文重点思考的注册制具有何种意义及券商如何迎接注册制的问题，具有重要的现实意义。

推行注册制的时代价值

首次公开募股（IPO）注册制是指证券发行申请人依法将证券发行有关的一切信息和资料公开，形成法律文件，递交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。这项证券发行制度在西方许多国家已实行多年，取得了一定的成效。……