赖鑫 华含文

摘要：我国债券市场起步虽晚，但其发展速度非常迅猛，同時债券市场的风险也开始逐步显现，随后债券违约事件呈现加速上升趋势，截止2020年共发生三次债券违约潮，其中前两次违约主体主要是民营企业，而2020年的债券违约潮中，违约主体主要是国有企业。而这次的违约热潮也为债券市场敲响警钟，要求投资者理性看待国有企业债券的潜在风险，提高风险识别能力。本文采用案例分析法，选取永城煤电控股集团有限公司债券违约作为典型案例，同时从内部和外部两个层面分析债券违约的影响因素。希望能够为建立健康有序的债券市场，保护投资者的合法权益提供新的思路。

关键词：国有企业;债券;违约风险;风险控制

债券市场是金融市场中必不可少的一部分。债券市场作为融资工具，具有实现资源最优配置的功能;作为央行实行货币政策的重要工具，能够在公开市场业务中发挥宏观调控功能。但随着债券市场逐渐壮大，参与金融市场的程度越深，债券的风险也逐渐显现出来，与此同时债券违约数量和违约规模也逐渐增加。

1.我国国有企业债券市场违约现状

1.1我国信用债券市场违约情况分析

随着我国债券市场的发展，债券市场中潜在的不成熟体系和风险也逐渐暴露。根据新增违约债项数量统计，2014年新增违约债项数量仅为6个，而2020年增加至138个。据违约率统计，2014年的违约金额仅仅为1.96亿元，而2020年的违约金额增加至1621.05亿元。……