舒远睿

摘要：房地产行业对我国的经济发展起到了至关重要的作用，但因为其具有资金回收期长和风险大的特征，发展过程出现了经济泡沫等问题。因此，当前房地产行业管控越来越严。本文选取的A公司是云南第一家上市房地产公司，通过对其偿债能力、营运能力、盈利能力进行风险分析，并通过Z-Score模型分析A公司的财务风险，再结合连环替代法找出对其影响程度最为显著的指标，以此提出对策。

关键词：财务风险;Z-Score模型;连环替代法

“十四五”规划中明确指出要继续坚持“房住不炒”的定位，房地产管控越来越严格的情况下，房地产行业的财务风险管理越来越受到关注。

A城投置业股份有限公司是云南第一家以房地产为主营业务的上市企业，它对云南具有开创性的意义。但是近年来公司因管理不力等因素，发生了财务危机，严重影响了公司的发展，并且A公司在2021年4月被退市风险警示。因此，对A公司进行财务风险评价是很有必要的，据此提出控制对策，对公司的发展是有一定意义的。

一、A公司财务风险分析

（一）财务指标分析

1.偿债能力分析

经过计算A公司的流动比率从17年1.44逐年下降至20年的0.77，现金比率从0.14下降至0.02，说明偿债能力下降，存货销售困难，财务费用增加。另外，资产负债率从0.88上升至0.98，说明企业流动负债的增速较快，财务杠杆作用明显，财务结构不稳定，无法偿还债务的风险较大。

2.营运能力分析

查阅A公司报表并计算发现，A公司的应收账款周转从17年的11.93上升至20年20.84，表明公司收回售房款迅速，但查阅相关资料可得房地产行业的应收账款周转率的平均值在166次，表明A公司的资金回收能力较弱，营运能力弱。……