李岑

摘要：党的十九大提出，建立和完善货币政策及宏观审慎政策相结合的“双支柱”调控框架是我国接下来的重要战略部署。随着金融体系日益发展，其对实体经济的影响也逐渐加强。本文将就货币政策和宏观审慎政策间的协调机制及产生的政策效应做出研究。阐述“双支柱”政策是如何通过相互配合来管理金融系统性风险并进一步促进金融体系的稳定发展的。并在文章最后， 就“双支柱”调控政策今后的发展道路提出一定的政策建议。

关键词：货币政策;宏观审慎政策;“双支柱”调控政策

1.引言

2007年全球金融危机爆发后，越来越多的国家开始重视对系统性风险的管控，传统的微观审慎监管制度明显已经不能满足现阶段更高层次的监管需求。各国纷纷提出了以问题为导向的宏观审慎监管政策。宏观审慎监管相比微观审慎监管关注更多的是整个金融体系的稳定，从宏观和逆周期的视角出发，防范顺周期波动等产生的系统性风险，避免了风险的积聚，也弥补了货币政策调控经济时的不足。

在此基础下，2016年，中国人民银行提出了货币政策和宏观审慎政策相结合的“双支柱”调控框架，着重强调了两种政策间的互补关系，力求将二者能够相互配合并协调统一，以期达到一定的协同效应。宏观审慎政策长期不变有可能会造成金融扭曲现象，而货币政策可以有效的弥补宏观审慎政策在实行过程中的缺陷。同样的，宽松的货币政策虽然会给市场带来更多的流动性，但也很容易引发金融机构的期限错配现象，这种风险如果一再被忽视并累积将最终引发流动性危机。……