陈鹏

摘要：数字货币的快速发展已经引起了社会的广泛关注，其在促进经济发展的同时也对传统货币金融体系造成了一定的影响。本文首先对数字货币的内涵以及类型进行了分析，然后从多个方面探讨了数字货币对传统货币金融体系的效应影响机制。

关键词：数字货币;金融体系;影响机制

1.数字货币概述

数字货币可以简单理解为货币的数字化，虽然近些年数字货币在世界范围内均得到了快速发展，但是目前学术界关于数字货币的概念还没有形成明确统一认识，整体上可以将数字货币分为广义数字货币和狭义数字货币两种类型。广义数字货币主要是指那些未加密的数字货币，比如电子货币以及网络虚拟货币等，这些数字货币均需要借助传统银行账户才可以发挥其功能，因此这种数字货币是建立在传统货币金融体系基础上的，不会影响金融体系的稳定性[1]。狭义数字货币可以进一步细分为两种类型：一种是在去中心化数字系统中所形成的数字货币，比如比特币以及莱特币等，本文所研究的数字货币特指这种在去中心化数字系统中所形成的数字货币;二是在中心化数字系统中所形成的数字货币，比如各国央行发行的法定数字货币。在去中心化数字系统中所形成的数字货币主要基于密码学原理来保障交易的安全性，比如比特币采用哈希算法来保障交易的安全性，莱特币采用scrypt加密算法来保障交易的安全性。在中心化数字系统中所形成的数字货币属于主权法定货币，一方面其具有主权信用担保，另一方面采用数字加码技术来保障交易安全性。

2.去中心化数字货币对货币金融体系的效应影响机制

2.1 对货币支付流通体系的效应影响机制

随着数字货币的不断发展，目前去中心化数字货币已经成功参与到货币支付流通体系中，与传统货币形式共同存在，在交易过程中为消费者提供了更多的选择。数字货币具有和传统货币相同的付款功能，但是其不需要现金的发行以及保管等环节，可以有效降低货币成本，因此其可能是传统货币未来的主要发展方向。随着数字货币发行规模的不断增多，将会在一定程度上影响传统货币供应量，同时随着数字货币发行速度不断加快，传统货币供应运行速度也逐渐降低。在任何国家的社会经济发展中，货币的发行与流通均被认为是该国家行使主权的重要体现，但是去中心化数字货币为非官方发行的货币，不存在国家信用担保以及国家主权背书，在这种情况下数字货币系统可能存在一些不安全因素，比如法律风险以及结算风险等。

2.2对货币供需的效应影响机制

2.2.1 在货币供应量影响方面

数字货币在一定程度上模糊了基层货币的层次。如果数字货币在世界范围内广泛流通，并且保持流通中的资金规模保持不变，那么狭义货币供应量中将会包括数字货币活期存款[2]。相应的广义货币供应量各构成部分中也会增加了数字货币的内容。在数字货币和基础货币长期共存的情况下，很有可能发生部分数字货币转为基础货币，或者部分基础货币转为数字货币的情况，即两者之间发生相互转化。随着数字金融体系的进一步发展完善，将会有越来越多的用户将基础货币转化为数字货币，数字化交易的频率会越来越高，数字化交易规模会越来越大，那么此时货币层次将会变得更加模糊，在很大程度上影响了当前的货币政策体系，并且会显著增加各国央行对货币计量的难度。

2.2.2 在货币乘数影响方面

所谓货币乘数是指货币供应量比上基础货币量，所体现在的一个单位准备金所能创造的货币数量。在基础货币被数字货币逐渐取代，货币乘数的内涵也将会发生相应的变化，其计算公式也发生变化。基础货币从根本上决定了货币供应量，货币乘数同样是货币供应量的重要影响因素。货币乘数在央行体系内是一个内生性变量，因此央行难以采取有效措施对货币乘数进行控制。数字货币的出现进一步增加了货币乘数的内生性，进一步增加了央行对于货币总供给量的控制。

货币乘数为货币供给与基础货值之间的比值，即货币供给比上基础货币。基础货币包括市场流通中的现金、法定存款准备金以及超额准备金;货币供给包括市場流通中的现金和活期存款。由此可见，货币乘数除了受到存款准备金利率以及超额准备金利率的影响外，同时还会受到定活期存款比率以及现金漏损率的影响。如果保持准备金率为一静态常量，数字货币的发行和流通将会从多个方面影响货币乘数。

首先，数字货币的发行和流通将会降低银行的超额准备金规模，随着数字货币发行和流通规模不断增加，商业银行资金流转以及调拨将会更多的采用电子化和书面形式，超额准备金意义将会逐渐消失。商业银行为了有效保障各项日常活动的平稳有序运行，其会逐渐降低超额准备金规模。其次，数字货币的发行和流通将会导致现金漏损率不断下降。在互联网经济和数字货币时代，越来越多的人开始使用数字货币进行交易结算，虽然各个不同账户之间具有资金和资产转移，但是对于银行系统来说账户资金并没有漏出，因此现金漏损量将会不断降低[3]。随着数字货币的进一步发展，在完全的数字货币体系中，人们将不会再有持有现金的需求，在这种情况下各国央行在确定存款准备金率时便不用再考虑现金漏损率的影响。再次，数字货币的发行和流通会促使存款比率先降低后升高。随着数字货币的不断发展，金融服务领域也将会不断拓展，社会公众会将大量的银行存款用于金融投资，比如股票、信贷以及证券期货等，进而导致商业银行存款比率逐渐下降。但是随着数字货币的发展，货币层次将会进一步转化，数字货币将会逐渐成为升息资产，从而促使存款比率再逐渐提升。

基于上述分析可知，在完全的数字货币体系下，先进漏损率将不再影响货币乘数，社会公众持有现金的行为将不会影响货币供应量，在这种情况下货币乘数的影响因素只有存款准备金率和超额准备金率两个方面。同时相比当前的货币体系，如果保持超额准备率和存款准备金率不变，那么可能出现货币超发现象。

2.2.3 在货币供需影响方面

数字货币在一定程度上降低了货币需求的稳定性。用户在选择持有金融资产以及货币时，会全面考虑持有所带来的收益和持有成本。数字货币为金融产品和货币之间的转换带来了巨大的便利，并且在很大程度上降低了交易成本。在这种情况下用户对于利率的敏感性会显著增加，一些细微的利率变化都可能影响用户对持有的金融资产以及货币进行调整，进而会降低货币需求的稳定性。

基于凱恩斯经济理论，货币需求动机可以分为三种类型：交易型、预防型和投机型。其中交易型和预防型货币需求动机决定了消费性货币需求，消费型货币需求与居民收入之间呈现正向相关关系，投机型货币需求与市场利率之间呈现负向相关关系。在数字货币体系下，货币之间的转换不再需要相关费用，有助于显著提升不同货币之间的转换效率。数字货币的发行和流通对于货币需求的影响主要体现在两个方面。一是居民持有数字货币，会逐渐降低消费型货币需求，大量的资金可能会流向投资回报率更高的行业，同时居民持有数字货币之后其投机型需求将会逐渐增长。二是数字货币的发行和流通会在一定程度上模糊居民自身的各项交易型需求，进而导致居民收入以及利率变化均可能对总的货币需求量产生影响。

2.3 对金融安全稳定的效应影响机制

近些年去中心化数字货币由于匿名以及去中心化特点，得到了快速发展，目前已经成为货币体系中一股不可忽视的重要力量，其对于经济的稳定性以及整个社会的金融安全将可能造成严重威胁。在数字货币发展过程中，数字货币重塑信用形成机制，将会在很大程度上影响当前社会的金融业态和商业模式，为社会经济以及金融系统的发展带来全新的挑战，引发金融系统革命。由于数字货币存在较高的技术壁垒，国家央行难以对其进行全面有效监管。同时数字货币应用区块链技术，造成不同市场以及基础设施内的服务提供商脱媒，这对于传统交易以及结算均会产生较大影响。除此之外，数字货币发展中所带来的交易结算方式的变化也将会影响金融市场的基础设施建设。如果去中心化数字货币进一步发展，其所引发的金融脱媒现象将可能对当前金融系统的储蓄和授信机制产生重大影响，尤其是严重影响商业银行中介作用的发挥。

3.结束语

综上所述，近些年数字货币得到了快速发展，特别是基于区块链技术和分布式记账技术发展起来的去中心数字货币，这在很大程度上影响了传统货币金融体系。各国央行应该加深数字货币的认知，充分发挥数字货币对于经济发展的促进作用，同时要积极采取措施加强对数字货币的控制，有效保障货币金融体系的安全稳定。

参考文献：

[1]王雨薇，国世平.中央银行数字货币面临的挑战及风险防范研究[J].云南财经大学学报，2020，36（02）：12-18.

[2]赵成国，江文歆，庄雷.区块链数字货币信用创造机制研究——基于货币价值属性视角[J]. 财会月刊，2020（09）：156-160.

[3]管弋铭，伍旭川. 数字货币发展：典型特征、演化路径与监管导向[J]. 金融经济学研究，2020，35（03）：130-145.