张海燕

摘要：市政府分管副市长带领市地方金融监管局、市财政局、市国资委和市城投集团、市金控集团、市投资集团、市金融服务中心负责人赴合肥市考察金融与资本运作。期间，与合肥市国资、金融、财政等部门及合肥市城投、产投、兴泰金控公司进行座谈交流，实地考察京东方和中国声谷等项目。

关键词：金融;资本;考察

一、合肥市以金融和资本运作引领创新发展的启示

合肥市自2007年投资京东方开始，就走上了一条以金融资本运作吸引战略新兴产业龙头企业落地、以持续投入和政策支持助推企业发展、以企业上市实现国有资本增值退出，进而投入新的龙头企业的循环发展模式，市政府成为最大的风投机构，培育的每一个龙头企业都带动聚集一个新兴产业集群的发展壮大。2020年底，合肥市实现财政收入1432.7亿元，是2006年底（167.8亿）的8.54倍，年均复合增长16.56%;2020年合肥市GDP达到10045.72亿元，是2006年GDP（1073.86亿）的9.35倍，年均复合增长17.3%。合肥市经济高速发展并成为4个综合性国家科学中心（北京怀柔、上海张江、大湾区、合肥）之一的背后，是活跃的金融和资本运作带来的战略新兴产业的聚集，合肥市依靠金融资本，引领发展推动发展的氛围、效果令人震撼。

（一）上下形成重视金融和资本运作的共识

合肥市以资本运作为引导，加快技术创新、加快产业升级，实现资本与经济良性循环的成功经历的背后，是合肥市委市政府，市国资、金融、财政等部门和各企业都形成了，以金融和资本运作有效推动发展的共识，全市上下普遍重视利用资本运作和企业上市获得发展良机，从而形成“滚雪球”式的循环壮大。合肥市委、市政府主要领导每年1～2次带队到上交所、深交所、证监部门专门对接联系沟通;建立了上交所、深交所的培训基地，每年均组织2次以上上市企业董秘培训班。同时强化对上市的激励政策，仅市级财政对企业上市补助资金就达到1000万元，各县市区还另有激励政策。如合肥市肥西县企业在科创板上市后获得的财政奖补资金总额达到1900万元。2019年合肥市新上市企业3家，到2020年新上市企业达到12家（其中科创板上市企业7家），上市进程的不断加快与当地重视上市、鼓励上市的政策和氛围是分不开的。

（二）打造集中运营、分工明确的国有资本运作平台

合肥市市级国有资本运营进行了资源整合，形成拳头，又合理分工，各司其职。市级主要由合肥市建设投资控股集团（建投集团）、合肥市产业投资控股集团（产投集团）、合肥兴泰金融控股集团（兴泰金控集团）负责;其中“建投集团”合并资产总额4999.9亿元，净资产2026.6亿元，主要负责城市基础设施和重大项目建设投融资，同时承担重大战略性新兴产业项目的投资，以保障项目落地投产为主要目标;“产投集团”总资产612亿元，净资产252亿元，主要进行新兴产业项目孵化和产业链上下游的项目培育投资，兼具“天使投资”和“风险投资”功能;兴泰金控总资产544亿元，承担市级产业引导基金的运营，聚焦天使后、PE前阶段企业融资需求。同时，兴泰金控旗下形成了一批金融业态，如兴泰融资担保集团，注册资本达到26.98亿元，净资产30.5亿元。

合肥市建投、产投、兴泰金控三家国内评级都是AAA级，评级高、自身规模大，融资能力强。投资项目贷款融资期限长、利率低，节约融资成本，如合肥长鑫项目贷款期限达到10年以上，利率在基准利率下浮10%～15%。兴泰金控旗下兴泰担保注册资本26.98亿元，主体信用等级“AA+”，提供融资担保110亿元。

（三）引进培育一批金融和资本运作人才

合肥市直部门和市属国有企业培育锻炼了一批懂产业、通政策、熟悉市场、擅长谈判、精于资本运作的人才队伍。市国资委作为三家市级投资机构的管理部门，其主要负责人为原市金融工作局局长，是一位资本运作和股权投资的高端专业人才。不包括子公司，合肥产投集团资本与金融专业人才超30人，投资企业超400家;兴泰金融控股集团专业人才26人，具有3个私募基金管理人资格。而且，持续不断、运行良好的资本运作，还在源源不断的为合肥市培养金融和资本专业人才。

（四）构建有效的科学决策机制

科学高效决策体现的是担当能力，其背后是强大的容错免责机制，能够妥善处理投资决策可能出现的损失。合肥市委、市政府主要领导亲自担任决策委员会的负责人，拍板决定重大投资事项。对重大项目投资的决策依据来源于科学的调查分析，项目入驻前，市3个国有公司连同市场化机构会派出多个尽调团队，从不同角度开展尽职调查，形成投资建议后由决策委员会进行决策。对经决策后实施的投资，给予最高达40%的损失容错免责额度。在投资中，国有资本扮演的多为财务投资者身份，项目投入以股權投资为主，股权投资有利于企业形成良好的股权架构、有利于吸引外部智力和人才资源、有利于企业加快上市。投资方向优选战略性新兴产业或符合当地规划的重点产业，投资标的首选需要扩产融资或陷入发展瓶颈但前景远大的上市公司，项目经决策论证后，从尽调到投资、退出全部遵循市场化原则。

相对于“合肥模式”，我市在资本和上市工作还存在较大差距。一是国有资本投入散、小、弱问题。相对合肥市，我市市县两级国有资本力量分散，管理运营机构数量多、规模小，仅有市城投1家AAA信用评级企业，大多数公司融资能力差且成本高。二是全市上下重视资本和上市的氛围不够。尽管我市企业群体数量大，上市后备资源不少，但在如何有效解决企业历史沿革、解决企业上市规范成本等方面缺乏有效认识，导致一些优质企业错失上市机遇。作为我市经济和创新发展高地的高新区，2008年后11年无新增上市公司，仅2020年实现1家上市;全市至今没有实现科创板上市零的突破。2019年市委提出3年消灭上市空白县，6个空白县市区至今无较大进展。三是缺少专业投资人才。我市普遍缺乏高层次、专业化资本和金融专业人才。

二、对我市强化资本运作和企业上市工作的建议

（一）在全市上下营造重视资本运作和企业上市的良好氛围

建议市、县两级主要领导每年有针对性地到证券交易所、证监管理部门对接工作，同时加大对上市工作的考核力度。此外，把企业上市作为经济社会发展综合考核单独加分项，将“十大产业”各牵头部门推动上市工作情况纳入全市综合考核，提升县市区和相关部门的重视程度。

（二）进一步集约国有资本经营、并明确分工

对于市级城投、投资公司、金控等国有运营企业要形成统一架构，在保持原有公司相对独立运营情况下，整合市属国有资本运营机构资金、人员、项目，形成合理分工，在企业资本链条上适当错位，既能有效支持重点项目，又能较好支持成长性强的创新企业;同时要构建真正合理的正向激励机制，使其大胆干事创业。

（三）进一步重视培育引进金融专业人才

一是从金融、财政、发改等经济部门和国有金融企业选拔人才，到国内知名金融投资类机构进行1～2年的挂职学习。二是从金融机构、国有企业、省市金融部门等优选人才，逐步为县市区政府配备金融副职。三是每年对拟上市公司董事长和董秘分别举办资本运作培训班，并将培训经费列入常规预算。

（四）进一步完善投资决策机制

参照合肥市做法，市级建立投资决策委员会，加强对市、县两级国有资本投资工作的统筹。对拟投资的重大项目或战略性新兴产业项目，派出2～3个团队进行专业化尽职调查，在此基础上提交市委、市政府决策，形成决策准、效率高、执行快的决策执行机制。同时，鉴于重大新兴产业投资風险比较大的状况，建议参照合肥市做法，对经决策委员会决定的新兴产业投资，设立一定比例的投资损失容错免责额度。

（五）进一步提升企业上市激励政策

一方面，科学合理解决企业上市顾虑。部分企业不愿上市的原因，不是认识不到位，而是利益有纠葛。部分企业经营中存在合理避税行为，如上市需要补交大量税款，许多企业因此不愿上市。对此类情况，建议一是在上市企业补交税款时免予处罚，二是对补交税款地方留成部分给予一定补助。同时，对已上市企业，要及时兑现奖补政策，提升拟上市企业积极性。

参考文献：

[1]温金峰.地方政府融资平台市场化转型对策[J].经济管理文摘，2021（11）：21-22.

[2]董鑫.地方政府专项债发展现状、问题及对策建议[J].河北金融，2021（05）：55-57+72.