常璧波　王文婕

摘要：我国是一个有着悠久酒文化的国家，目前，大中型白酒企业正以明显的优势主导着我国的白酒市场，成为带动白酒行业发展的最主要动力。贵州茅台和五粮液作为高端白酒行业的代表，对国内高端白酒乃至整个白酒行业的发展都具有举足轻重的作用。本文根据张新民教授地评价体系分析对比了2019年贵州茅台和五粮液地财务报表，希望能对白酒行业的其他企业提供一些可借鉴的建议。

关键词：财务报表分析;白酒企业;资产;现金流

1.数据来源及分析方法

本文的分析数据来源于巨潮资讯网以及公司官网。2018年、2019年两家公司的年报均为无保留意见，具有较高的可信度。张新民等教授开创性地构建了基于中国情境的上市公司财务状况质量分析的理论框架和评价体系，从资本结构质量、资产质量、利润质量和现金流量质量4个维度，透视公司的管理质量和治理效率，为评价上市公司质量提供了更为有效的分析工具。

2.新型财务报表分析方法下两公司的对比

2.1资本结构质量

资本结构的质量是指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量。根据两公司的2019年度财务报表，贵州茅台2019年比2018年的营运资金增长约28亿元，增长率约为55%，有较大幅度增长，主要原因是贵州茅台的流动资产绝对增加值比流动负债绝对增加值大很多;同时，这两年的营运资金绝对数都很大，每年都在50亿以上，说明茅台公司的流动资产除了用以偿还短期负债外，还有充足的资金用以生产经营，公司具有很强的偿债能力，财务风险比较低，因此保证了其在市场中的抗风险能力和竞争能力。……