李嘉玮　李秀丽

摘要：贝特瑞作为首批进入新三板精选层的制造业企业之一，主营产品为锂电池正负极，是目前的新能源电池行业的代表企业，符合高新技术企业特点。B-S模型对高新技术企业适用性较强，本文通过B-S模型评估贝特瑞价值，目的为了给企业管理层和投资者了解企业的价值，为决策提供依据。

关键词：企业价值评估;新三板精选层;B-S模型

1.背景

目前，新三板存在流动性逐年下降、结构性分化等问题，许多优质企业存在融资困难问题。针对这一现象，2019年10月25日，证监会推出了新三板全面深化改革措施，这一举措对于新三板中的优质企业来说，进入新三板精选层，并在精选层连续挂牌一年以上，可以不再经IPO环节直接向沪深交易所的市场板块提出转版上市申请，为新三板优质企业新增了一条上市可选路径，大大节约了新三板企业上市的时间成本和财务成本。

贝特瑞新材料集团股份有限公司（以下简称贝特瑞）作为第一批申报进入新三板精选层制造业企业，主要业务是生产经营锂离子电池正极材料和负极材料，是新三板高新技术企业的代表公司。因此，对贝特瑞价值评估可以为管理层和投资者做出决策依据。

2.以B-S模型对贝特瑞企业价值评估

2.1标的资产价格

本文选取2019年12月31日为评估基准日。最近的一个交易日是2019年12月27日，当日的收盘价为26.39元，股本总额为439569900股，股权资本价值为11600249661元，贝特瑞2019年报中负债总额为3994258520.11元。因此，贝特瑞企业的整体价值等于股权资本价值加上债务资本价值等于15594508181.11元。……