张铃玮 宋鑫

摘 要：当前，我国正在进行科创板注册制的试点工作，推进核准制向注册制过渡，出现了首例注册失败的案例“恒安嘉新”。通过对注册失败案例的研究分析，归纳总结注册制在我国目前存在的问题以及在科创板上市过程中企业的内部控制和外部审计的问题，结合国际注册制的成功经验，提出符合我国国情的可复制、可推广的建议。

关键词：科创板;注册制;上市失败案

中图分类号：F830.91        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2021）22-0083-04

一、研究背景

2019年7月22日，科创板首批25家公司挂牌上市，注册制正式在上海进行试点工作。科创板的落地对我国多层次的资本市场建设有着重要的意义。科创板区别于国内目前主流的核准制，注册制只进行形式审查，至于发行人营业性质，发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件则不进行价值判断。这给予很多尚未达到IPO发行要求但发展前景十分可观的高新技术产业公司提供了一条新的融资渠道，有效地解决了高新技术企业融资难的问题。但注册制制度的发展和成效，需要时间的考量与国际的对比。

美国于1933年开始实施公司上市注册制，历经几十年的发展已经较为成熟。在美国的注册制中，监管部门并不对公开信息的正确性负责，而是交由第三方中介机构进行核准。注册制流程主要分为三个阶段，注册书送达前阶段、审核阶段和生效阶段。在注册书送达SEC前阶段，发行人将委托会计师事务所、律师事务所、投资银行等机构发行注册说明书来审核公司的具体运行和财务等问题，并起草招股书。……