刘伟国 董迎辉

摘   要：提高金融服务实体经济能力是当前学术界研究的热点，但就金融助力实体经济发展的渠道而言，数字普惠金融所发挥的作用还鲜有学者关注。本文基于2012—2018年29省际的面板数据，引入数字普惠金融这一变量，构建具有调节变量的非线性模型来实证检验金融集聚与实体经济发展的关系。研究结果显示：数字普惠金融可以显著的支持实体经济发展，但当前金融集聚效应并未指向实体经济，前者对后者存在显著负向影响;此外，金融集聚与数字普惠金融的交互效应显著为正，数字普惠金融可以抑制金融集聚对实体经济发展的负面效果。

关键词：金融集聚;实体经济发展;数字普惠金融;工具变量法

一、引言

十四五规划明确指出，在经济转型关键时期，要构建金融有效支持实体经济体制机制，深化金融供给侧结构性改革，增强金融普惠性来促进金融更具针对性地服务实体经济。结合实际，金融集聚现象随各地金融中心城市建立而显现，由此产生的问题是，金融集聚带来的规模、技术效应是流向实体经济，还是在金融部门“空转”？如何引导金融在集聚过程中更好带动实体经济发展？对于上述问题的回答，不仅有助于研判目前金融集聚状态，而且对于指导金融回归本源、促进实体经济发展具有重要现实意义。

已有大量文献（李强和徐康宁，2013;刘文革等，2014;李红和王彦晓，2014;孙志红和王亚青，2017;张秀艳，2017;胡国晖和郑美美，2020）研究了金融集聚与经济发展之间的关系，并且基本达成一致看法：金融集聚可以促进经济发展。……