石晶 杨丽

摘 要：CEO作为企业战略决策的首席执行官，其自身的认知基础、风险偏好等个人特质会通过影响组织决策与战略布局进而影响企业行为。为此，基于高层梯队理论和舞弊三角理论，以2010-2018年沪深A股上市企业为研究样本，实证检验CEO风险偏好、财务困境与企业违规倾向的关系。结果表明：由风险偏好型CEO任职的企业违规倾向更高，企业财务困境对主效应具有调节作用。

关键词： CEO风险偏好;财务困境;企业违规

中图分类号：F234.4  文献标识码： A    文章编号：1003-7217（2021）04-0066-08

一、引 言

尽管我国资本市场体系与法制环境逐步改善，企业内部治理水平显著提升，但企业违规事件依然屡见不鲜，例如 “长生生物”的违规披露、“康美药业”的财务造假、“广州安州”的股价操纵①。截至2018年12月31日，10.17%的沪深A股上市企业因违规被证监会处罚。2019年上交所通报的上半年上市企业违规处理结果中，41家上市企业中有149名董监高上了黑榜②。根据《2013年中国企业家犯罪研究报告》显示，有千名企业家因违规行为被处罚。根据Wind数据库的统计结果，2003-2017年因违规被取消高管资格的人数达到1972人。

舞弊三角理论认为，舞弊事件的发生是违规动机、机会与自我合理化（态度）共同作用的结果[1]，决策者的个人态度是企业舞弊行为发生的关键动因。早在 1986 年 Albrecht 和 Romney就发现，许多有关财务舞弊的预警指标和管理人员的个人素质密切相关[2]。“高层梯队理论”认识到高管的显性人口特征（年龄、性别、受教育程度等）的异质性造就了管理者差异化的认知理念和行为模式[3]。……