车 楠

在中资银行全球布局的进程中，境外项目复杂的市场风险逐步显现，中资银行融资支持的部分境外债务人无力偿债而进入破产重整程序。在破产程序中争取较优重整方案、尽量降低债权损失是中资银行在项目出险后维护国有资产安全的重要环节。本文选取了印度RCom破产案例，本案涉及债务73亿美元，是印度通信行业历史上最大的破产案件，中资银行为RCom采购中国制造的通讯装备提供了项目融资，位列主要债权人。该破产案所涉及的银行重整策略问题在全球产业类项目融资的风险化解中具有普遍意义。分析了境外破产企业实际控制人与银行债权人在重整程序中利益冲突的具体表现，揭示了表面公平的重整方案下银行风险和损失扩大、实际控制人利益得以保全的实质，提出了风险化解的应对措施，为中资银行以市场化手段参与境外破产程序、缓释不良项目风险提供了借鉴。

一、企业基本情况

印度Reliance Communications Ltd（简称“RCom”）成立于2004年7月，注册于印度孟买，在孟买上市，实际控制人是印度知名富豪阿尼尔•安巴尼。阿尼尔•安巴尼是印度前首富迪鲁拜•安巴尼之子、亚洲现首富穆克什•安巴尼之弟。RCom于2005年获移动通讯牌照，2007年发展成为印度第二大移动通讯运营商，2010年竞标获印度3G牌照，用户数最高时达1.3亿户。RCom中标印度3G牌照后，2010年至2016年累计向政府缴纳牌照费48亿美元，占同期累计销售收入的36%，达到同期累计EBITDA的4.8倍，负担沉重；同时，印度电信主管部门允许，市场上13家全国性运营商同时运营，各运营商重复建网、无序竞争，使市场月ARPU值（平均每用户每月贡献收入）一度低至1美元。……