胡挺 陆昭怡 陈清扬

摘要：以信达资产母子公司联合重整及重组嘉粤集团为例，通过分析破产重整的动因及信达地产重组后的经济效果，洞悉主并方的资本运作手法方法和效果。研究发现，选择承债式重整模式时，信达地产项目拓展与城市布局取得突破，公司在变现能力、营运能力、偿债能力、盈利能力和成长能力五个方面均得到提升。最后，从相关主体企业的战略发展路径、行业发展中政府及相关部门的功能、法律制度创新等提出建议。

关键词：房地产企业;破产重整;经济后果

中图分类号：F293 文献标识码：A

文章编号：1001-9138-（2021）02-0021-28 收稿日期：2021-01-25

作者简介：胡挺，广东金融学院招商引资与并购重组研究中心主任，金融学博士，工商管理博士后。

陆昭怡、陈清扬，广东金融学院。

1 引言

资源丰富和实力强劲的公司瞄准具有庞大而复杂债务关系的房地产企业，利用房地产企业扩张过快，资金、人才储备不足，企业管理混乱，融资成本过高，以及由于投资失误导致资金周转难等机会，对困境地产企业实施破产重整。信达资产将信达地产嵌入到不良资产处置环节中，以附重组条件对嘉粤集团实施收购，母子公司联手进入破产公司嘉粤集团的不良资产处置，进一步整合房地产行业资源。

房地产市场去库存压力和竞争加剧，市场整体低迷是房地产企业并购重组的驱动因素。作为湛江房地产企业的龙头，嘉粤集团重整系债权处置典型案例，涉及债权人众多，金额巨大，直接关系地方经济社会稳定。……