袁京力

低迷中的地产股正在迎来产业资本的青睐。

2021年8月5日，保利地产（600048.SH）公告称，公司大股东保利集团已于8月4日在二级市场增持了50万股股票，未来一年内增持不超过2%。

与大股东同行的还有上市公司高管。据公告，公司董事长、总经理刘平携全体高管人员计划自2021年8月4日起的6个月内，合计增持金额不低于800万元、不超过1500万元，增持价格不超过15.06元/股。

历史上，保利地產大股东或者高管先后三次增持，在前两次增持后，房地产股均走出底部，以致外界解读此番增持亦是房地产板块见底的信号。在增持公告发出后，保利地产股价绝地反击，从8月5日开始大涨近30%。

与大股东或者高管这样的产业资本相反，作为A股最大机构投资者的公募基金却在持续减持房地产板块。截至2021年二季度末，其持股市值已由2020年6月底的948.84亿元下降至312.09亿元，这也是2006年年底以来的新低。

这种战略博弈的背后，是产业资本和金融资本对房地产行业利润前景的分歧。在一系列调控政策出台后，房地产开发企业毛利率受到较大影响，未来房企毛利率能否稳回升将是房地产股估值修复的关键。

产业大抄底PK公募历史性低仓位

除了这次增持外，保利地产大股东历史上曾经进行了两次增持，且收益率均不低。

2008年9月，保利地产大股东保利集团公告称，在未来一年内拟增持不超过2%的股份，最终增持637万股。从后续增持结果看，该部分增持股票最终获得了不菲的投资收益。在一年期间，保利地产的股价最高上涨了近2倍。……