严雪妮

家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务。

目前，家鸿口腔正在申请创业板IPO，但其招股书申报稿暴露的一些问题值得投资者和监管部门重点关注。

核心市场前景堪忧

家鸿口腔生产的产品主要为定制式产品，可分为固定义齿、活动义齿及正畸产品三大类。2020年，公司实现主营业务收入 2.91亿元，其中义齿类收入为2.56亿元，占比为88.20%;种植类产品收入为3431万元，占比为11.80%。

2018-2020年，家鸿口腔主营业务收入分别为2.49亿元、3.06亿元、 2.91亿元，净利润分别为4179万元、4407万元、3301万元，均处于停滞状态，2020年甚至双双下降。

从地区收入结构来看，核心的市场并非是国内，而是海外。2018-2020年，家鸿口腔主营业务收入中外销收入占比分别为68.20%、61.82%和 57.09% ，均超50%。

公司产品主要销售到美国、欧洲等多个国家和地区。根据罗兰贝格发布的报告，欧洲义齿市场规模从2014年的174.13亿美元增长到2019年的221.76亿美元，增长27.35%;美国义齿市场规模从2014年的50亿美元增长到2019年的83.36亿美元，增长66.72%。而同期，公司海外市场收入从2014年的1.49亿元增长到2019年的1.89亿元，增长26.85%。也就是说，美国市场和欧洲市场的增幅均超过公司海外市场的增幅。

2018-2020年，公司境外主营业务收入分别为1.7亿元、1.89亿元、1.66亿元，处于下降趋势。2020年年初，疫情全球蔓延对于口腔行业冲击较大，因为口腔服务要去线下门店，且口腔本身是最为核心的疫情传播途径，因此在疫情期间，口腔业持续成为受疫情影响最大的行业。……