周一

百诚医药是一家以CRO（临床合同研究组织）为主的公司，公司主营业务分为临床前药学研究、临床服务及自主研发技术成果转化业务，公司曾于2016年5月挂牌新三板，后于2017年12月终止挂牌。

近3年后，百诚医药提交了向创业板上市的申请并获得了创业板上市委的同意，目前正待向证监会提交注册申请。与从新三板退市前的微盈利相比，百诚医药表现出了较高的成长性，2016年公司营收、净利润分别为2381万元、310万元，2020年公司营收、净利润分别为2.07亿元、5719万元，5年时间几乎增长了近10倍。

2018年至2020年，百诚医药营业收入为8212万元、1.56亿元及2.07亿元，年复合增长58.86%，净利润分别为1147万元、4502万元及5719万元。

尤其是2020年，在新冠疫情冲击下，以现场服务为主的CRO受到不同程度的影响，公司的高成长格外亮眼。细究招股书（上会稿），百诚医药营收的高成长，有受益仿制药一致性评价快速推进的因素，亦有自主研发技术成功转化业务异军突出的神奇，此外公司部分客户实力羸弱，其交易真实性存疑;而利润的高增长，不仅能看到人工成本控制的影子，还能看到其他收益的临门神助……种种迹象表明，公司所呈现的高成长存在人为的痕迹。

净利率神话背后

2020年，百诚医药的净利率为27.60%，在所有CRO上市公司中排名前列。

其中，人工成本的节省迹象明显。截至2020年年底，百诚医药员工人数为511人，当年支付给职工及为职工支付的现金为6714万元，人均工资的现金支出大约是13万元。

这远远落后于同行竞争对手。同样总部在杭州的泰格医药（300347.SZ），截至2020年年底员工人数为6032人，当年支付给职工及为职工支付的现金为12.7亿元，人均工资的现金支出大约为21万元。