2021年作为“十四五”规划的开局之年，也是疫情稳定后的经济恢复之年，提高企业投资效率，从微观上来说有益于实现企业价值最大化这一财务目标，从宏观上来说对我国经济平稳持续健康发展具有重要意义。企业投资行为随着社会主义市场经济的发展，一直广受研究学者的关注。近年来，学者们主要从信息不对称以及委托代理冲突两方面讨论企业非效率投资的影响因素，研究成果丰富。笔者从这一经久不衰的话题切入，针对近年来学者围绕这一主题的研究进行综述。主要从企业行为、管理者以及外部利益相关者三方面回顾了投资效率的影响因素，并对未来的研究方向进行了展望。

一、企业行为与投资效率

国内外文献关于企业行为对投资效率的影响主要聚焦于内部控制、信息披露与企业战略决策等方面。这些文献构成了投资效率影响因素研究的主要部分，对理解与研究投资效率具有重要的参考价值。

1.内部控制。陈运森等（2011）基于独立董事治理作用，研究了上市公司独立董事的社会网络中心度与企业投资效率的关系。实证结果表明，两者之间存在正相关的关系。换言之，独立董事的治理作用越好，投资效率越高。而Rajkovic（2020）认为，首席独立董事的存在可以提高企业的投资效率，且在公司治理机制较弱、信息透明度较低、融资约束较大时，这一结果更加显著。柳建华等（2015）研究表明董事会对外投资权限的降低可以抑制过度投资，尤其是在国有控股公司中。……