陈昆 王子浩 刘钰芯

摘   要：自2008年金融危机之后，2009年7月瑞典央行第一次实行负利率政策，随后丹麦央行、瑞士央行、欧洲央行、日本央行相继开启了负利率时代，期望达到抵抗通货紧缩和稳定汇率的目的。目前，世界各国已经有超过16万亿美元的负收益率国债，尽管负利率离中国看起来有些遥远，但在世界上，负利率已经渐渐成为一种趋势。通过实施负利率政策的五大经济体的各项经济指标数据的变化情况分析发现，负利率政策对各经济体的影响不同，并不都有效。目前，负利率政策并不适合中国，而应当采取货币政策和财政政策相互协调配合的措施，才能取得更好的效果。

关  键  词：负利率;名义利率;通货紧缩;汇率;实施效果;传导机制

中图分类号：F832.43      文献标识码：A       文章编号：2096-2517（2021）02-0041-10

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2021.02.005

一、引言

本文所要探讨的负利率政策并非是国内常见的实际负利率， 对于实际负利率我们并不陌生，无非是通货膨胀率超过了名义利率从而导致的负利率。而对于长期生活在正利率环境下的我们，零利率甚至是名义负利率看起来似乎有些无法理解：为什么借钱给国家没有利息收入？为什么存钱在银行还要付钱？ 但是这些真真实实存在于现实生活中。2019年8月19日，丹麦日德兰银行发放了世界上第一笔负利率贷款，贷款利率为-0.5%。借1万块还9950块 ， 这对于首套房贷款平均利率为5.44%的中国人来说是不可想像的。在世界各国中负利率还有不断蔓延的趋势， 前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）也表示，負利率将来很可能会蔓延到美国。……