许明 张立光

摘   要：为应对疫情造成的经济冲击，财政部有关人士提出“财政赤字货币化”，引起财政金融学界激烈争论。从理论基础、国外实践经验、必要性、风险与困境等方面对财政赤字货币化问题进行研究，认为现阶段我国并无必要进行财政赤字货币化，提高财政政策效率才是关键。建议加强财政政策与货币政策的协调配合，强化财政资金杠杆作用和优化融资平台。

关  键  词：财政赤字货币化;现代货币理论;财政政策;货币政策;恶性通胀

中图分类号：F830;F810      文献标识码：A       文章编号：2096-2517（2021）02-0011-09

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2021.02.002

一、引言

为应对疫情造成的经济冲击，中共中央政治局2020年5月15日召开会议指出， 积極的财政政策要更加积极有为， 稳健的货币政策要更加灵活适度。而财政政策与货币政策如何协调是一个非常重要的课题。中国财政科学研究院刘尚希（2020）提出“财政赤字货币化”，在财政金融学界引起激烈争论[1-2]。其实，许多经济学家在20世纪70年代就提出各种形式的赤字货币化，认为其是特殊时期财政政策和货币政策的协同模式之一。近年来，许多学者对美日欧大量赤字货币化实践的效果评价也是结论迥异，因此，有必要从财政赤字货币化的概念出发，对其理论背景、国外实践、我国适用性、风险与困境等进行研究，以此作为我国财政政策与货币政策的协同配合路径的参考。

二、相关理论

（一）赤字货币化的相关概念与辨析

对于赤字货币化（债务货币化）的定义，存在一定的争议。 有学者从政策执行程序的角度分析，认为狭义赤字货币化的本质是财政当局以增发国债为核心的积极财政政策导致的经济体系中货币供应量的增加[3-4]。……