王 珊，曾华锋

（南京林业大学 经济管理学院，南京 210037）

我国的期货市场发展经历了急剧膨胀和严格限制的过程，随着近年来交易品种和投资者群体的发展以及全球现货市场价格的波动，跨品种套利成为了一种有效的策略。但由于与国际相比我国农产品期货种类较少，进行跨品种套利的可行性以及方式仍有待商榷[1]。同时近两年来受疫情影响农产品进出口合同履约困难，仅以江苏为例90%进出口都与美国有关，贸易往来也增加了疫情传播的风险，检疫过程更加大了成本的投入[2]。农业经济负重前行农产品价格受诸多因素影响很不稳定，农业保险和农产品期货都应发挥作用用到实处[3]。本文结合这一背景，分析我国农产品期货跨品种套利的可行性以及构架套利投资组合对分散投资风险的作用。

1 跨品种套利理论分析

1.1 统计套利

统计套利是运用数量化的分析模型和方法，利用历史数据等相关信息构建投资组合，通过相对价格与理论数据之间的偏离来获取利润并起到降低市场波动率作用。其核心思想是均值恢复，发现规律并假设其重复出现并通过数据分析捕捉市场错误定价[4]。套利为以下几种：期现套利，跨期套利，跨市套利以及跨品种套利。研究发现在商品期货市场上跨品种套利更能发挥作用。

1.2 跨品种套利机理及条件

跨品种套利一般发生在两种及以上存在一定关联性但并不完全相同的商品期货之间，其获利依托于期货产品价差偏离正常价差水平的现象。……