赵玮琪，廖欣怡

（南京林业大学 经济管理学院，南京 210037）

随着社会责任成为学术界讨论的重要主题之一，企业社会责任（CSR）与公司财务绩效关系的研究是学术界的热点话题。研究CSR与公司财务绩效之间关系的大量文献中，主要是从数据选取、研究方法和特定行业等不同视角来探讨相关问题，但却鲜有基于不同行业进行深入探讨。为此，本文基于不同行业，探讨CSR与公司财务绩效之间的关系；此外，在以往的研究中，和讯和RKS被主要作为CSR的代理变量，但由于这两种评级受到较多诟病[1]，本文使用与国际主流评级方式更为匹配的评级，即商道融绿环境、社会和治理（ESG）评级作为CSR代理变量，对以往研究中CSR与公司财务绩效之间关系的结论不一致情况给出了可能的说明和解释。具体而言，本文以我国2015—2019年间沪深300指数上市公司为研究样本，首先，在对以往文献综述及相关理论分析的基础上提出假设；其次，对样本选择及研究设计进行说明；再次，进行描述性统计和实证检验，即对假设进行回归检验；最后，基于不同行业展开分析，提供进一步的参考。

1 文献综述

CSR与企业财务绩效的关系是CSR研究中颇受中外学者关注的一个热点问题，但关于企业履行社会责任会提高还是降低财务绩效的问题，学术界至今未形成一致的观点和结论。

Griffin and Mahon[2]统计了1972—1997年间61篇相关论文的研究结论，其中CSR与财务绩效呈正相关的有33篇，负相关19篇，不相关9篇；Margolis and Walsh[3]考察了在1972年至2002年之间127项已发表的关于CSR与其财务绩效之间关系的研究，结显示，有54项正相关，7项负相关，66项不相关；……