李美芳 乔贵涛 王欣睿

【摘要】以我国沪深A股非金融类上市公司为样本， 实证检验会计信息可比性对股票错误定价的影响。 研究发现： 企业会计信息可比性越高， 股票错误定价程度越低; 分析师跟踪越少， 会计信息可比性对股票错误定价的作用越显著。 进一步研究发现： 股票流动性在会计信息可比性对股票错误定价的影响过程中起到中介作用， 会计信息可靠性也可以降低股票错误定价程度， 但会计信息可比性对其影响更大， 且二者在作用过程中不会产生交互效应。

【关键词】会计信息可比性;股票错误定价;分析师跟踪;股票流动性;会计信息可靠性

【中图分类号】F230      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）08-0087-11

一、引言

资本市场的基本功能是利用价格机制引导资源的有效配置[1] ， 而股票市场定价的准确性成为影响资源配置效率的重要因素。 资本市场长期的错误定价会带来严重的经济后果， 例如股价的长期错误高估会提高企业的股价崩盘风险， 如曾经引起广泛关注的雅高控股股票崩盘事件; 而股价的长期低估则容易导致恶意收购， 如万科控制权旁落、格力险被宝能集团收购等事件。 因此， 降低资本市场的股票错误定价程度对于提高资源配置效率具有重要意义。 资本市场本质上是一个信息市场[1] ， 投资者主要根据企业提供的各种信息以及其他渠道获得的信息进行投资决策， 其中企业提供的会计信息是主要的信息来源， 其质量对投资者的决策精度和市场定价效率具有重要影响[2] 。……