○ 徐小晶 徐小林

引言

在中美贸易摩擦中爆发的华为事件，为中国高新技术企业敲响警钟。高新技术企业要实现真正意义上的转型升级，关键在于要保持科技创新等活动的持续性。高新技术企业的经营活动具有持续周期长、产出不确定性高等特点，因此对资本体量及其稳定供给的需求更高。[1]研究表明，较高的融资约束会增加企业经营项目失败的可能性，有可能进一步波及关联企业的经济行为。[2]因而，拥有可靠稳定的融资渠道是企业乃至整个产业链经营活动得以持续的关键。对于我国高新技术企业而言，政府财政补贴和企业之间贸易信贷融资是缓解资本短缺的两个主要手段。一方面，政府通过财政补贴或税收优惠等政策工具激励企业主动从事科技研发活动，如2019年我国全社会研发支出达2.17 万亿元，占国民生产总值的2.19%；另一方面，企业通过信贷融资来有效调动营运资金，实现现金流畅通，商业信用凭借其成本、信息等优势成为企业缓解资本困境的重要途径。

以中国新能源汽车产业为例，2009年3月，国务院下发《汽车产业调整和振兴规划》，首次将该产业提升至战略位置，由中央财政安排资金给予补贴。财政补贴使新能源汽车产业取得先发优势，围绕新能源汽车展开的零部件企业迅速成型。然而，在高额补贴的诱导下，政策弊端凸显，“骗补”现象等迅速抬头，[3]政策风向随之转变。自2014年开始，补贴幅度降低，新能源汽车补贴政策由普惠性向“扶优扶强”方向转变，意在促使新能源汽车产业从“补贴时代”向“市场时代”转型。……