赵红月

（河北省交通规划设计院，河北 石家庄 050011）

引言

荣乌高速公路新线京台高速至京港澳高速段是河北雄安新区“四纵三横”高速公路网的“三横”之一，采用PPP 模式建设，其建设规模大，交叉工程多，造价较高，初始财务效益不乐观。对于高速公路PPP 项目投融资模式，国内外学者展开了较多研究。TITMAN[1]分析了改变项目资本结构对项目投资方案选择产生的影响，提出了一种连续时间动态模型，实现调整项目资本结构的同时确定项目最优的投资方案。吴建忠等[2]就贵州省荔榕高速“PPP+EPC+运营期政府补贴”建设模式进行了研究，该模式解决了企业投资亏损的大部分风险，既有利可盈，又控制了企业获取暴利，同时减轻了建设期间地方财政集中补贴的压力。此后很多学者对高速公路PPP 项目投融资决策因素组合模型[3]、基于BOT 和 BOO 两种融资模式下项目的融资效益模型[4]，高速公路PPP项目的贷款融资决策模型[5]，基础设施PPP 模式融资结构的优化[6]、PPP 模式在公共基础设施建设中的应用[7]等进行了研究，为高速公路PPP 项目投融资决策提供参考。

1 项目背景

荣乌高速是国家高速公路网“71118”中的“横四”线，是河北省高速公路网“五纵六横七条线”中的“横三”线，目前，荣乌高速横贯雄安新区，《河北雄安新区规划纲要》要求“构建功能完备的新区骨干道路网，外迁荣乌高速新区段，改造原线位为城市快速路”，在“完善高速公路网方面，构建‘四纵三横’区域高速公路网”。荣乌高速公路新线京台高速至京港澳高速段即为 ‘三横’之一”。……