郑晓宇

【摘要】经济政策不确定性是影响企业生产经营决策的一项重要因素， 企业慈善捐赠是企业承担社会责任的表现形式之一。 以2010 ～ 2018年我国A股上市公司为研究对象， 分析经济政策不确定性对企业慈善捐赠行为的影响。 结果表明， 在其他条件一定时， 经济政策不确定性的上升会显著降低企业捐赠意愿、缩小企业捐赠规模。 拓展性分析结果表明： 经济政策不确定性的上升通过减少企业投资机会、提高企业现金持有水平来影响企业的慈善捐赠决策; 经济政策不确定性对企业慈善捐赠的影响仅显著体现在规模较大企业和位于市场化水平更低地区的企业。

【关键词】经济政策;不确定性;慈善捐赠;投资机会;现金持有水平;损失规避

【中图分类号】 F275     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）09-0125-10

一、引言

慈善捐赠作为企业社会责任的重要组成部分， 在缓解社会矛盾等方面发挥了重要的作用， 因其明显的“利他”性质， 有学者将其地位置于其他企业社会责任行为之上[1] 。 然而， 企业捐赠行为的动机却兼具“利己”与“利他”的特点， 其一方面有助于最大化企业自身的利益， 另一方面也可以为企业关注的其他人提供福利。 短期来看， 慈善捐赠导致部分资源流出企业， 无法带来明确的回报， 但有研究表明慈善捐赠在积累声誉[2] 、建立政治关联[3] 等方面发挥着一定作用， 是一种优化企业竞争环境的战略性手段。 随着各国间贸易冲突的加剧， 我国经济进入新常态， 企业所处的经济环境更加复杂， 外部环境的迅速变化考验着企业的资源配置能力与战略调整能力， 在这一背景下， 企业需要通过妥善处理慈善捐赠来平衡企业发展与社会责任之间的关系。……