张 静

(上海工程技术大学 管理学院,上海 200336)

一、引言

房地产经济是我国国民经济增长的主要来源之一,为我国经济快速增长贡献了重要的力量。但是我国房地产行业起步稍晚,管理还不是很健全。开发失控、管理无序等多种原因导致房地产行业极易陷入财务危机。房地产行业的可持续发展需要我们健全相关法规,也需要我们重视行业内部的财务问题,以防范财务风险的发生。

传统的财务危机预警评价方法包括财务报表分析法、财务比率分析法和单变量分析法。但是由于财务报表本身存在信息滞后、易被操控等问题,使得传统的财务危机预警评价方法存在一定的缺陷[1]。Fitzpatrick(1932)[2]提出单变量分析模型,误判率较高。Altman 设计了Z Score 模型,甄选多个财务指标进行加权汇总,用多元线性的形式构建财务预警系统,误判率有所降低[3]。周首华设计了F 分数预测模型,综合考虑了我国上市公司财务的特殊性,引入了现金流量指标,大大提高了预测精确度[4]。但多元线性模型条件苛刻,要求自变量呈正态分布且变量之间完全独立,而实际数据往往很难满足条件。Ohlson 首次将Logistic 模型应用于财务预警中,提高了模型预测准确性[5]。

Logistic 模型是国内研究财务预警问题普遍采用的模型,操作简便,且对数据没有过高要求,同时对于公司财务风险具有良好的预测效果[6]。本文运用Logistic 模型,以房地产行业T-3 年财务数据为研究对象,利用SPSS 22 进行数据处理和模型建立,有助于我国房地产行业及时规避风险,也为风险投资及利益相关者的投资活动提供了参考资料。……