陈丽丽

为应对金融脱媒、利率市场化的挑战，各农村商业银行积极转型升级，开始逐步呈现多元化、跨区域经营等特征。近年来，通过兼并收购、战略合作、成立独资或者控股公司等横向业务调整，农村商业银行的对外股权投资机构不断增加。农村商业银行横向拓展、申请各类金融牌照的积极性高涨，预计未来农村商业银行金融集团化趋势将会越加明显。但是农村商业银行业务较为单一、对外股权投资种类机构较少，下文将探究农合机构开展股权投资的业务模式与监管限制。

一、我行农村商业银行开展股权投资的业务模式

当前我国农村商业银行开展股权投资主要包含三种业务模式，分别为直接股权投资模式、通道模式、投贷联动模式。其中直接股权投资模式包括母子公司模式及非母子公司模式。

一是通道模式，通道模式是当前商业银行参与股权投资业务的主流模式。但因资管新规的相关要求，这一模式下的投资范围受到较大限制，且通道成本一般比较高，链条较长。二是投贷联动模式，虽然能否缓解中小企业融资难的问题，较高程度分享企业成长收益。但是与银行现行的审慎经营理念冲突。三是母子公司模式，母子公司模式主要是指农村商业银行通过设立全资或者控股子公司来参与股权投资业务模式。虽然母子公司模式合规性最高，决策链条更多，但是设立子公司的成本高，且子公司存在与母公司企业文化、激烈机制、业务系统等难以兼容的问题。……