杨文慧

本文基于行为金融学角度，从发展历程、周期波动和相互影响关系这三方面对比分析我国房地产市场与股票市场，说明了房地产市场可以持续二十年增长，而股票市场的波动周期却比较短这一现象的原因。

一、我国房地产市场和股票市场发展历程对比

（一）我国房地产市场发展历程

1.1978-1997年，培育阶段

在1978年以后，我国开始着手于将住宅进行商品化改革，并且很快就生产流通消费等全过程都制定了相应的制度规划;在92年，土地审批权限就由中央政府下放到地方政府;94年对于房地产市场的首次调控，标志着我国的房地产市场开始进入培育阶段。

2.1998-2009年，快速发展阶段

标志着我国房地产市场正式市场化开始的是在1998年，国务院发布了《关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》。08年，受到全球经融危机的影响，我国房地产市场也受到了不小的打击，此时国家出台了相应的刺激政策。到次年第二季度，我国房地产市场逐渐复苏，并且随后其发展速度超过了政策预期。

3.2010以后，成熟阶段

2010年来，我国颁布了很多政策条文来控制房地产市场，国务院发布了“新国十条”、“国八条”等对购房进行限制。在控制房地产市场不合理上涨现象的同时，我国还出台了差别化房贷政策，进行了安居工程建设，给对住房有刚性需求的家庭提供保障。14年后，各项调控政策都取得了不错的效果。

（二）我国股票市场发展历程

1.1978-1990年，萌芽时期

改革开放实施以来，我国的资本市场开始萌芽，标志着我国股市开始集中交易的是1986年静安股票交易柜台开始营业，这是我国首个股票交易柜台。……