钟正生

新冠肺炎疫情令全球经济遭受重创，然而全球众多国家和地区的房地产市场却异常繁荣。据国际房地产咨询公司莱坊最新发布的《全球房价指数》统计，2020年四季度全球房价平均上涨了5.6%，超越了2019年5.3%的涨幅。新兴市场国家如土耳其房价增长最为强劲，涨幅高达30%，美国房价以10%的涨幅位居第八位，而欧洲房地产价格出现分化，奥地利（10%）、德国（8%）和法国（6%）均保持稳定增长，南欧如意大利（1%）、西班牙（-2%）等基本上停滞不前。

总体上，全球大多数城市2020年房价涨幅明显高于2019年。我们单看美国：截至2021年5月，美国房屋销售价格中位数同比增长23.6%，达到35.3万美元，创下历史新高。越来越多的购房者开始担忧美国房地产市场正处于泡沫之中，而泡沫可能即将破裂。

那么，此次美国房地产的繁荣和造成2008年次贷危机的房地产泡沫是否可以相提并论呢？

我们认为，全球众多国家房地产市场在新冠肺炎疫情冲击下呈现异常繁荣的局面，或是一种全球货币大放水后的必然反应。美国是本轮全球货币超发当仁不让的源头，相比已采取加息和购房新政的国家，美国政府及美联储却还是“边走边看”的态度。市场普遍怀疑美国可能在资产泡沫上“裸泳”，近期诺贝尔经济学奖获得者席勒教授也对美国房地产的过热迹象发出警告。

房地产是支撑本轮美国经济回升的重要支柱之一，但疫情暴发后美国房价与租金比快速攀升值得关注。因房地产价格过快上涨可能提高租金和增加企业成本，间接、滞后地抬升美国通胀（房租在美国核心CPI中的权重接近1/4）。……