陈黎明，龙灵芝，郑千一

(湖南大学 金融与统计学院， 湖南 长沙 410079)

一、引言

汇率作为国家间货币兑换的比率，是国际贸易中不可或缺的重要组成部分，也是各国调节国际收支的重要手段之一。国家间的汇率大幅波动一方面会对贸易收支、经济增长和国际资本流动等宏观层面有重要影响；另一方面，对货币流通、物价水平和资源配置等微观层面也有广泛影响。自2005年人民币汇率制度再次改革以来，中国资本账户进一步开放，加速了人民币国际化进程，人民币逐渐成为与中国有密切经济往来国家的“货币锚”[1]。人民币汇率走势将影响经济主体预期，进而影响经济决策行为，若能对人民币汇率未来走势进行更为准确、合理的预测分析，将对微观主体的经贸活动、投融资决策和宏观经济的长期运行与调控具有重要现实意义。而汇率序列受外生因素的影响较大，波动特征呈现出明显的非线性、非平稳性和高噪声等特点，选取传统的时间序列分析方法往往具有较大的预测误差，难以准确捕捉汇率波动特征。因此，选取合适的模型对汇率进行准确预测一直是经济学领域需要深入研究的热点问题。

二、文献综述

国内外专家学者就汇率预测问题展开了广泛讨论和深入研究。早期的汇率预测主要利用单模型对汇率波动特征和波动趋势进行研究，其中具有代表性的有：Alex等利用双状态马尔科夫随机模型对美元汇率进行预测分析，实证结果表明相对于随机游走模型，该随机模型在汇率预测方面具有更为优良的性质[2]。……