周月明

据上交所官网信息，主营电源管理芯片等产品的深圳英集芯科技股份有限公司近日提交了科创板招股书，拟发行股份不超过4200万股，募集资金约4.01亿元。

从该公司招股书披露的相关信息来看，《红周刊》记者发现，其业绩增长并不稳定，高销售净利率的可持续性不足，此外，毛利率数据还有一定“蹊跷”，存货数据表现也不太正常。

高销售净利率能否持续存疑

据招股书披露，英集芯2018年至2020年，营业收入分别为2.17亿元、3.48亿元、3.89亿元，其中2019年和2020年分别增长了60%和11%，同期，归母净利润分别实现2735.86万元、1601.75万元和6206.02万元。与营收实现持续同比增长不同的是，公司净利润在2019年同比下滑了41%，而到了2020年又大增了287.53%。

为何英集芯业绩波动会如此明显？细看公司经营情况，可发现其2019年净利润下滑的主要原因是支付了一大笔股权费用——确认了4928万元的股份支付，导致当年管理费用同比增长256%。依据公司的解释，英集芯2020年净利润出现大增只是一个特例，其大幅变动是因为2019年基数太低所导致。

需要注意的是，在净利润同比大增的2020年，英集芯毛利率却出现了下滑，其2020年35.47%的毛利率较2019年的38.12%毛利率少了约3个百分点。相较毛利率的下滑，公司销售净利率却创出新高，2020年15.94%销售净利率明显超过2018年和2019年12.63%和4.6%的净利率表现水平。为何其2020年的销售净利率会出现如此大增？

据《红周刊》记者查看，英集芯2020年在营收有所增長的情况下，其成本项目中的销售费用、管理费用出现了下滑，特别是管理费用降幅惊人，由2019年的6381万元降至2279万元，影响净利率变化的这一因素是短期还是长期的？……