吴吞

6月15日，特步国际（01368.HK）发布公告称，高瓴资本与特步国际附属公司特步环球投资有限公司（下称“特步环球”）建立战略性伙伴合作关系。高瓴资本将投资6500万美元（约5.057亿港元）于特步环球并共同发展“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务，并就特步国际发行的可换股债权订立认购协议，投资5亿港元。

10亿港元投资特步国际，高瓴意图何在？

高瓴看中的是什么？

这个故事得从FILA开始说起。

众所周知，安踏体育（02020.HK）拥有FILA中国区的经营权，但是，安踏体育是从哪儿得来的？百丽。

2007年，百丽国际以4800万美元收购了FILA中国区的经营权，由于经营不善，2009年转手于安踏体育。

在百丽手中经营不善的FILA在安踏手中大放异彩，2010年至今，除去2020年受到新冠疫情影响，每年皆保持了50%以上的营收增速。据安踏体育财报，2020年，FILA品牌实现营收174.5亿元，首次超过安踏主品牌157.5亿元的营收，占总营收比例为49%。此外，2020年，FILA品牌毛利率69.3%，远高于主品牌的44.7%;净利率25.8%，略低于主品牌的28.2%。可以说，FILA如今撑起了安踏体育的半壁江山。

FILA的成功充分证明了国际运动时尚品牌进入中国国内发展有着非常大的潜在空间，高瓴无疑也意识到了这一点——特步国际公告中明确指出，高瓴此次投资6500万美元用于盖世威和帕拉丁的发展。

值得注意的是，特步国际目前旗下拥有四大外来品牌：索康尼、迈乐、帕拉丁和盖世威。而高瓴只关注盖世威和帕拉丁，因为它们同FILA一样属于时尚运动品牌，而另两者属于专业运动品牌。

此外，高瓴已于2017年收购百丽国际，此举颇有帮助后者弥补当年错失FILA的遗憾之意。……