杜丽虹

受到上市另类投资管理公司普遍由有限合伙制转为公司制的影响，过去几年北美上市的另类投资管理公司的资本市场表现普遍较好。

截至2020年底，过去5年黑石的累计总回报率达到195%，年化总收益率24.2%，其中38%来自红利收益，年化的股利收益率达到6.9%。

KKR过去5年的累计总回报率为200%，年化总收益率为24.6%，其中，20%来自红利收益的贡献，年化的股利收益率为3.5%，是几大另类投资管理公司中分红收益率最低的。

凯雷过去5年的累计总回报率为178%，年化总收益率为22.7%，其中，43%来自红利收益的贡献，年化的股利收益率达到7.7%。

不过，过去五年资本市场表现最好的还是阿波罗资产管理公司——受到旗下保险公司Athene上市的推动，截至2020年底，过去五年阿波罗股票的累计总收益率达到342%，年化收益率达到34.6%，其中约三分之一来自红利收益，年化的股利收益率约8.1%。

而回报率最低的是在2019年10月被Brookfield收购的橡树资本，自2015年底至2019年10月8日，其累计的总回报率仅为36.0%，年化总回报率为8.5%，其中，80%还都来自红利收益的贡献，年化的股利收益率达到6.4%，这除了与其逆周期套利策略在繁荣期的扩张速度较慢有关外，还与其未能享受到转制红利有关。

资本市场表现分化

不过，2020年受到疫情冲击，各家另类投资管理公司的资本市场表现出现分化。

全年股价表现最好的是KKR——尽管有疫情冲击，但受到收购保险公司Global Atlantic、以及为第三代亚洲基建基金募资超百亿美元等消息刺激，全年股价涨幅近40%，年度总回报率达到41%。与之相对，受到能源资产大幅贬值的影响，尽管2020年凯雷的私募股权投资和母基金投资都表现优异，但全年股价仍小幅下挫，年度总回报率只有1.6%。……