娄建利

6月份第二周，文华商品指数先抑后扬，周五涨势提速，端午节前增仓博弈上涨之后，尾盘减仓空头主动离场。美国超预期的CPI数据，市场通胀交易情绪升温，但我们看到，国内商品上涨力量主要来自于工业品，农产品拖累商品市场。在市场和政策共同作用下，强弱趋势性表现初显，上行机会还是在工业品，有色和黑色强，化工相对较弱，原油板块则是受国际油价支撑，要把握好投资机会。

美元指数震荡止跌，美债收益率下滑，美股高位表现存在差异，CRB指数再创新高，国际金价高位波动加大。美国5月同比升5%，创2008年8月来新高，高出预期的4.7%;国内5月PPI涨幅创13年新高，同比上涨9%，环比上涨1.6%。本周公布的美国通胀数据并未引发恐慌，但还是要警惕美联储加息缩表风险，美国通胀持续走高，对新兴市场已经构成实质性威胁。国内采取大宗商品保供稳价措施，美联储变脸还是要随时防范，商品的高波动下见顶信号或渐行渐近。关注下周四凌晨2点美联储将公布利率决议及鲍威尔新闻发布会。

本周黑链指数表现亮眼，在先抑后扬后仰之后，周五大幅拉升创月内新高，6月份累计上涨近7%，重拾长周期的涨势，成为工业品指数拉升的功臣。保供稳价未能明显兑现增量，同时，环保限产再度引发供应担忧，造就了端午节前成材和原料联袂走升的局面。不过，我们也要看到库存出现了一定压力，但周四周五的建材消费回升明显，也对担忧有所缓解，因此，市场需求危机并未明显升温，基本面维持略偏紧的现实和预期，关注宏观指引和政策性驱动。……