陈欣

2021年6月11日，滴滴出行正式披露向美国SEC提交的招股说明书，自4月就出现在媒体的传闻终于得到了验证。

网约车通过信息技术赋能，能减少出行供需的错配，从而提升社会出行效率。滴滴出行自2012年6月成立以来，持续“烧钱”争夺市场。

2018年初，滴滴的估值曾一度大大超出美团和字节跳动。然而，当年滴滴顺风车发生恶性安全事故，随之而来的行业强监管导致滴滴亏损加大，其IPO计划一再被迫延迟，估值也逐步下滑。三年以来滴滴不断演变其商业模式以适应新的市场环境。

截至2021年3月末，滴滴在全球15个国家拥有年活跃用户近5亿，年活跃司机约1500万，平均日交易量达到4100万单，平台交易总额为3410亿元，成为了世界最大的出行平台之一。在中国，滴滴占网约车的市场份额极高，2021年一季度就达到了2500万次的日均交易量。

截至6月11日收盘，滴滴的对标企业优步（UBER.NYSE）具有936亿美元市值。然而，滴滴诞生于中国，在监管环境、竞争格局、司机的劳动保护、公司治理等维度面临一系列独特博弈，对其价值将产生深远影响。

与监管部门的博弈

首先，滴滴的價值较大程度上取决于公司与监管部门的博弈。

在网约车行业出现之前，传统出租车行业基本都享受着垄断牌照的保护，不少城市都存在“打车难”和“打车贵”的问题，“黑车宰客”的事件屡见不鲜。在此格局下，掌握牌照的出租车企业强烈反对网约车入市以免冲击其既有垄断利益，而负责审批牌照的地方监管部门的态度则较为暧昧。……