王东岳

6月6日，钱江生化（600796.SH）发布重大资产重组草案，公司拟以发行股份方式购买海宁市水务投资集团有限公司（下称“海宁水务集团”）、云南水务投资股份有限公司（下称“云南水务”）合计持有的浙江海云环保有限公司（下称“海云环保”）100%股权，以及海宁水务集团持有的海宁首创水务有限责任公司（下称“首创水务”）、海宁实康水务有限公司（下称“实康水务”）和海宁绿动海云环保能源有限公司（下称“绿动海云”）40%股权，交易标的合计作价21.04亿元。同时，公司拟通过非公开发行股份方式向海宁水务集团募集不超过3.56亿元配套资金。

2020年，海云环保期末应收账款账面余额增幅大幅超过同期营收增速，且应收账款占比显著偏高，公司的坏账准备计提却不尽相同。

应收账款“飙升”

以交易价格计，海云环保100%股权的交易定价为15.86亿元，是本次资产重组的“重头戏”。2020年，海云环保实现营业收入14.59亿元，较上年同期增加3.26亿元，同比增长28.77%;年末的应收账款账面余额增加3.36亿元，超出营收增长额1000万元，同比增长74.01%。截至2020年年末，海云环保的应收账款期末余额约为7.9亿元。

受应收账款增速大幅超出同期营收增速影响，2020年，海云环保应收账款期末余额占当期营业收入的比重升至54.15%，较上年增长14.08个百分点。

重组草案显示，海云环保主营业务包括环保工施工、固废处置、污水处理、自来水制水等。按收入构成计，2020年，海云环保的环保工程业务实现销售收入8.31亿元，较上年增加3.41亿元，同比增长69.59%，是公司收入增长的主要来源。……