衣英男

（贝壳找房金融服务平台，北京 100089）

一、信息不对称及其对策

我们生活在一个信息不完全的世界里。每个人为获取信息都要付出成本，获得的信息又往往是不完整、偏颇甚至错误的。交易中，这种信息缺陷体现为买卖双方无法以互信的方式沟通，即存在信息不对称。一方出于自身利益考虑会隐瞒或误报信息，损害对方利益，而另一方在无法核实对方信息时，会假设对方是不诚实的，降低市场效率，严重时会造成市场失灵（见下图）。根据信息不对称的时点和引发的问题，经济学家通常将其分为订约前信息不对称和订约后信息不对称，前者包括逆向选择和多重筛选问题，后者包括道德风险。

（一）订约前信息不对称

在签订合同前，如果交易双方无法互信地沟通，就形成了订约前信息不对称，这种信息不对称会引发逆向选择和重复筛选。逆向选择是指当一方相对另一方拥有更多、更准确的信息时，优势的一方有选择交易的权利。重复筛选是指在没有金融中介的情况下，交易方为获取信息，需要重复搜集相同信息，引发不必要成本。

（二）订约后信息不对称

在签约后，信息不对称主要体现为隐藏行为问题，即订约一方无法以合理的成本对另一方的行为进行有效的监督，导致另一方私下做出损害对方利益的行为。以银行为例，当借款人获得贷款后，会倾向于选择风险更大的投资项目。此时，贷款人能分享的收益远大于其承担的风险，如果银行不能有效监督贷款实际用途，贷款人的过度风险偏好会抬升银行贷款风险，却不能给予相应的收益补偿，导致银行受损。……