王丽珍 孙悦

摘要：本文基于2010-2018年中国财产保险公司数据，利用联立方程模型和门限回归模型分别研究了资本结构与公司绩效的互动效应和门限效应。研究发现：资本结构与公司绩效之间呈现双向负向作用关系;公司绩效对于公司规模存在单一门限效应，对于监管压力和成长能力不存在门限效应;资本结构关于公司规模存在双重门限效应，关于监管压力和成长能力均存在单一门限效应。稳健性检验和异质性分析结果表明：财产保险公司有必要借助大数据、云计算等保险科技来优化绩效考核与激励机制，监管机构则要基于公司规模、偿付能力状况等进行差异化监管，以此实现财产保险公司经营绩效提升和资本结构优化的良性循环。

关键词：资本结构;公司绩效;权益资本;财产保险;互动效应;联立方程模型;门限效应

文献标识码：A 文章编号：1002-2848-2021（01）-0067-12

2020年，新冠肺炎疫情给中国经济发展和公众健康带来了巨大挑战。在此疫情期间，尤其是在疫情的暴发期，保险成为许多人减少恐慌情绪、缓解精神压力、降低经济损失的重要手段。据统计，某款与新冠肺炎相关的保险产品在2—3月份每天销售数十万件。保险在此次事件中发挥了一定的社会管理和类社会保障功能，成为应对突发性社会危机事件的手段之一。随着保险业职能的深化与延展，保险公司的稳健性和效益性变得至关重要。在“引导保险业高质量发展”的要求下，一方面各保险公司要严控风险，提高偿付能力，优化资本结构;另一方面，保险公司还要降低经营成本，提高投入产出水平，持续为股东、客户和社会创造价值，提升公司绩效。……