崔琨 施建淮

摘要：本文通过建立引入中间品生产贸易、出口品定价方式变动、资本不完全流动以及冲销干预的开放新凯恩斯模型，在外国进口关税冲击环境中，在不同程度的汇率管理和资本管制下，研究人民币国际化对中国经济和社会福利的差异性影响。结果表明：（1）货币国际化通过提高出口品本币定价比例，降低了因外国关税冲击导致的本国经济波动和福利损失;（2）在货币国际化进程中，逐步放松汇率管理和资本管制能够提升货币国际化对本国经济的改善效果;（3）随着汇率管理的不断放松，相较于最终品，出口中间品本币定价比例提升对本国经济的改善效果更显著。因此在不确定性增加的全球贸易环境中，应坚持推进人民币国际化，同时不断深化人民币汇率形成机制，逐步放松汇率管理和资本管制，并重视出口中间品人民币结算比例的提升。

关键词：关税冲击;中间品贸易;人民币国际化;汇率管理;资本管制

文献标识码：A 文章编号：1002-2848-2021（01）-0034-11

一、问题的提出

2005年，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。2015年汇率改革使得人民币兑美元汇率中間价机制进一步市场化。在不断深化人民币汇率形成机制的同时，资本管制也在逐步放松。2017年全国金融工作会议强调稳步推进人民币国际化和实现资本项目可兑换。金融市场的不断完善、汇率市场化程度的不断提升，推动着人民币国际化进程稳步前进。……