何建国，刘 芸，万 伟

(重庆理工大学 会计学院， 重庆 400054)

一、引言

近年来，在国家大力推动产业结构转型升级的背景下，并购作为整合资源的有效手段，被越来越多的企业所采用。诚然，并购促进了资源整合，增强了企业实力，但同时，并购商誉犹如悬挂在上市公司头顶的“达摩克利斯之剑”，给企业和市场埋下了巨大的减值风险隐患(1)商誉减值：是指企业对并购中形成的商誉资产进行减值测试后，确认的减值损失。。

据CSMAR数据库统计，从2007年到2018年，我国A股市场在合并报表中报告商誉的公司从427家增长到2 260家，商誉规模从350.14亿元极速增长至1.56万亿元。近年来，商誉频繁“爆雷”，巨额减值接连发生。2014至2018年，累计有1 992家A股上市公司计提了商誉减值准备，减值金额累计超过 2 160 亿元。巨额商誉减值导致公司业绩大幅度“跳水”，不但损害了股东和债权人利益，还扰乱了市场正常秩序，引发了金融风险。为加强对商誉减值风险的监管，证监会于2018年11月发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，要求定期或及时进行商誉减值测试，并重点关注特定减值迹象。2019年3月，财政部监督检查局下发了关于进一步加强商誉减值监管的通知，要求各财政监察专员加强商誉减值监管。

商誉减值风险产生的根源是巨额商誉泡沫的堆积。商誉的确认源于管理者的高溢价并购行为。根据行为金融学理论，管理者的认知能力、感知能力及价值观等个人特征会对企业的战略决策产生影响，进而影响企业的并购决策行为。……