刘慧 徐兰

（1.清远职业技术学院外语与经贸学院 广东清远 511510；2.东莞职业技术学院物流工程系 广东东莞 523808）

一、研究背景概述

当前我国经济发展面临实体经济结构性供需、实体经济和金融发展以及实体经济发展与房地产发展的三大失衡。近十来年的经济发展结构的失衡导致实体经济产能过剩，进一步导致传统工业企业实体投资回报率显著下滑，在资本逐利的本性驱使下，一些实体型企业将大量资本投入到高收益率的金融、房地产行业，逐步放弃了主业，形成了金融领域“钱多”与实体经济“融资难、融资贵”并存的现象，经济出现“脱实向虚”的倾向。在此背景下，习近平总书记强调必须引导金融服务于实体经济，充分发挥金融对经济的积极作用，防止出现资本主义国家金融资本与产业资本地位颠倒的现象。鉴于此，中国人民银行运用各种新型的货币政策手段调节经济，期望引导资金进入实体经济，但与此同时，货币政策的不断调整也导致货币政策不确定性的提高。因此，分析清楚货币政策不确定性对企业金融资产投资的影响，不仅有利于理解现阶段企业金融化的趋势，且能够更好地探讨中国人民银行如何提高货币政策服务实体经济的能力，针对非金融企业金融化现象制定合适的货币政策，引导金融回归实体经济。

国内外学者大多是从宏观和微观角度研究企业金融化的动机。首先，现有的研究主要从金融行业高额利差收益、金融欠发达国家的信贷约束、金融监管缺失、经济政策不确定性等角度对企业金融化给出了解释（王永钦等，2015；……