曾涵彦，张鹏程

（上海对外经贸大学会计学院，上海201620）

一、引言

会计信息透明度的提升，对于公司来说反映了企业目前的状况，又能够影响行业。信息披露代表企业的利益倾向，管理者会通过影响企业的信息披露水平来实现企业的价值目标。提高上市公司的会计信息披露质量和公司透明度是进一步健全资本市场的需要，在此过程中对于同行企业经营决策，信息透明度会产生何种效果是值得研究的问题。

在之前研究中，学者认为提高信息披露的及时性和准确性有利于改善公司价值，体现在以下三个方面：一是增加信息透明度有助于防止和发现盈余操控行为，提高公司治理水平（Yeh等，2014）。二是增加信息透明度有助于降低资本成本，具体的理论路径又可以分为两条分支，其一是提高公司的信息透明度，有利于通过降低不同投资者之间的信息不对称，吸引更多的潜在投资者，增强股票的流动性，来降低股权融资成本（Diamond和Verrecchia，1991;Verrecchia，2001）。其二是提高信息透明度有利于通过降低外部投资者对未来收益的风险水平的预测来降低再融资成本（Handa和Linn，1993;Coles等，1995）。三是增加信息透明度有助于提高资本市场的效率和表现。基于上述分析，本研究拟从会计信息透明度对公司资本支出的影响进行研究，分析同行公司之间信息透明度对经营决策的影响在哪些行业中更为明显。

二、文献回顾

（一）信息透明度与资本支出

本研究将经营决策定义为公司当年的资本……