江苏师范大学科文学院 张精 李佩

1 引言

20世纪50年代，股权激励机制在西方发达国家起步发展，在经过多年广泛运用后，股权激励在推动西方国家经济持续高速发展方面发挥了重要作用。

我国股权激励制度相比西方国家起步较晚，20世纪90年代股权激励被引入中国市场，但由于原《公司法》中有关禁止企业回购股票、禁止公司管理层出让其所拥有的本公司股权等法律层面的因素制约了股权激励制度在我国的发展。

2006年新《公司法》颁布，其允许企业回购本公司股票，加之股权分置改革的推行，股权激励机制在我国逐步得到发展。据Wind数据库统计，截止至2019年，A股上市公司已有751家上市公司推出股权激励计划。

股权激励作为企业长期激励手段，能较为明显地降低代理成本，大力调动所激励对象工作的积极性，从而带来公司经济效益水平的提升。本文以我国工程机械行业代表企业之一的S公司作为研究对象，从股权激励影响企业绩效的角度入手，对S公司两次股权激励实施后公司业绩水平进行评价，从而判断股权激励对公司绩效的具体影响程度。

2 文献回顾

有学者认为，股权激励对公司业绩的提高有积极的促进作用。早在1976年，Jensen&Meckling的利益趋同假说就指出股权激励可以降低企业代理成本，提升其业绩。Kato(2005)研究得出，股权激励方案在公布后的一段时间内给企业带来超额收益，公司绩效越良好，越倾向于实施股权激励。宋玉臣、李连伟(2017)阐述股权激励对公司绩效的直接作用和间接作用，指出股权激励对公司绩效有正面效果。……