□文/施 雯 赵永莉

（哈尔滨商业大学 黑龙江·哈尔滨）

［提要］ 以我国A股市场同股不同权第一股优刻得为例，从优刻得采用双重股权的动因、实施效果、治理中存在的风险以及相关建议等方面进行分析发现：虽然双重股权结构存在一些风险，但对于创新型企业来说，采用双重股权有利于创始人掌握控制权，保证公司长远发展下去。

企业在融资过程中，因创始人股权稀释而失去对公司控制权的案例屡见不鲜。为防止这种情况，大部分科创型企业选择采用双层股权结构在美国或香港上市。2019年两项文件的发布标志着在科创板上市的企业可以采用双层股权结构。优刻得科技股份有限公司于2020年1月20日在上交所科创板挂牌上市，是我国A股市场“同股不同权第一股”。

一、案例概况

（一）优刻得公司简介。优刻得科技股份有限公司（以下简称“优刻得”）成立于2018年9月14日，前身是由创始人季昕华、莫显峰、华琨于2012年3月16日注册成立的上海优刻得信息科技有限公司，公司主要提供云计算服务业务。2019年9月27日，上交所科创板上市委员会批准了优刻得的上市申报。2020年1月20日，优刻得在上交所科创板正式发行上市。

（二）优刻得实施双重股权结构的动因

1、多轮融资稀释创始人股权。招股说明书显示，优刻得在提交IPO申请前总共完成七轮融资，融资总额高达3亿元。2018年10月，中移创新产业基金入股优刻得，融资金额为1.9亿元人民币，估值高达115亿元人民币。此次融资后，创始人团队的持股比例已经不足30%，持股最多的季昕华也仅持股13.96%。……