□文/张 扬

（上会会计师事务所（特殊普通合伙） 上海）

［提要］ 本文以股票投资者资本市场上投资收益为视角，在控制投资风险前提下，从投资收益角度分析万科企业资本市场上的投资价值。通过对投资者相关投资收益指标的计算分析，从该企业投资者投资收益及股息收益率角度，说明企业的投资价值。分析结果表明：万科企业是一个良好的投资标的，具有长期的投资价值，近年来一直给投资者带来较高的投资回报。

一、研究背景及相关文献简介

房地产行业涉及土地、金融、规划、建设等多个环节，因此房地产行业已经成为我国国民经济的重要产业，其发展带动了许多相关行业的增长，因此在全国两会起草的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》中对房地产行业未来的发展做出了明确的指示，可见国家对于房地产发展的重视。因此，在调控背景下，依然可以预期在未来较长时间内房地产企业仍然可以创造价值，并为资本市场上的投资者提供良好的投资标的。然而，我国房地产行业发展尚不均衡，市场中不同企业的发展前景及财务业绩及公司的价值良莠不齐。因此，如何甄别出具有投资价值的企业，值得广大市场投资者的关注。本文以万科集团为例，主要运用收益分析法对其进行价值评估，为投资者提供合理的投资意见。

在对房地企业进行价值，尤其是对万科企业评估方面，近年来已有学者利用不同方法进行了研究。……