徐焱军，王 渊

〔暨南大学 国际商学院, 广东 珠海 591000〕

一、引言

随着资本市场的不断发展，上市公司的预期收益成为投资者关注的重点。股票收益率能够反映市场对于企业未来盈利的期望，也是衡量企业经营活力与发展前景的重要指标之一。

投资人希望自己所投资的企业股价能够保持向上的态势，因此会给予企业一定程度上的压力，这种压力通过现代企业管理制度转移到上市公司的高管团队中，即形成了高管团队的业绩压力。事实上，影响企业高管业绩压力的因素有很多，其中既包括资本市场直接传导到高管的压力，也有企业内部对于高管的股权激励和管理层权利等方面对于高管的业绩压力。

既有文献对于上市公司股票预期收益的研究成果较多，但大多集中于上市公司的财务报告反映出的指标对于上市公司股票的预期收益的影响。学界对于上市公司内部控制方面，尤其是高管团队与上市公司股票预期收益影响的研究较少。虽然已有文献关注到了企业对于高管的股权激励与上市公司预期收益的关系，但对于企业高管所面临的业绩压力与上市公司股票预期收益的相关研究较少。公司高管所面临的业绩压力是否与上市公司股票的预期收益有显著的相关性呢？本文就此问题进行研究。

本文贡献主要有以下两点：第一，有助于对上市公司管理层行为的内在动因以及其先导机制进行原因分析，即管理层是否在面临业绩压力时希望在短期内实现企业的利润增长；……